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商场概括

特朗普宣誓接事前，周五，科技股力撑好意思股反弹，涨超3%，据称成为收购主见的英特尔涨超9%。中概跑赢大盘，中概指数收涨超3%，京东涨超10%。德股、英股都创历史新高，诺和诺德欧股逆市跌超4%。重磅通胀数据利好降息、标普谈指创旧年好意思国大选后最好周发扬，特斯拉一周涨超8%，财报周高盛和花旗累涨12%。

降息预期升温，十年期好意思债收益率告别逾一周低位，全周仍降超10个基点，创11月底以来最大周降幅。

元停步六周连涨。日元创四周新高后转跌，仍创一个多月最大周涨幅；离岸东谈主民币盘中反弹超200点涨破7.34；盘中涨超6000好意思元碎裂10.5万关隘、靠近上月所创记载高位，创好意思国大选以来最大周涨幅。

原油两日跌离五个月高位，仍连涨四周、创半年最长连涨周。黄金跌落五周高位，但连涨三周。

亚洲时段，A股缩量反弹，科创50涨1%，半导体芯片股大涨，中芯国际港股涨超9%，万科境表里债券大涨。

要闻中国国度主席同通电话：但愿中好意思干系在好意思国总统新任期有一个好的初始；：推动中好意思干系在新的首先上取得更猛进展。中国2024年全年GDP增长5%，四季度增长5.4%；中国12月工业、破费增速加速，规上工业增多值同比增长6.2%，社会破费品零卖增长3.7%，基建与制造业投资延续高位，房地产投资抓续降温、销售面积跌幅抓续收窄，全年新建商品房销售面积同比下落12.9%，12月一线城市房价环比高潮、二三线城市环比降幅总体收窄。中共中央、国务院印发《教授强国确立盘算纲目（2024—2035年）》，严控学科类培训、扩大研究生范围、确立当代行状教授体系。好意思国最高法院裁定相沿TikTok禁令；特朗普：将20日发布接事首日行政令推迟TikTok禁令成效，“极有可能”让禁令延期90天；18日关停在好意思服务的TikTok次日服务复原泛泛。特朗普18日晓谕推出个东谈主Meme代币TRUMP，次日该代币一度涨破70好意思元，较开盘暴涨约40000%。耶伦又亮债务上限“红灯”：特朗普接事次日，好意思财政部要启动超惯例步调幸免爽约。IMF上调环球经济增长预测至3.3%，中好意思经济均上调。报谈称大无数日本央行成员相沿进一步收紧货币政策，商场无边预计日本本周加息。11月好意思国头号“借主”日本抓仓连降三个月至一年新低，中国所抓好意思债暂别2009年来低谷、被英国靠近，通盘外资净流入好意思国近1600亿好意思元。被传成为收购主见，英特尔股价大涨超9%，马斯克被指是潜在买家。OpenAI CEO Altman裸露GPT 5关键信息：GPT系与o系归拢，极速o3 mini大致两周内崇拜推出；OpenAI职工跋扈默示，里面已拓荒ASI，被曝训出GPT-5但雪藏。商场收报

好意思股：谈指涨0.78%，标普500指数涨1%，纳斯达克涨1.51%，全周分辨累涨3.69%、2.91%和2.45%。

欧股：欧洲STOXX 600指数收涨0.69%，全周累涨2.37%。德国DAX 30指数收涨1.20%，诱骗三个交曩昔创收盘历史新高，法国CAC 40指数收涨0.98%，英国富时100指数收涨1.35%，全周分辨累涨3.41%、3.75%、3.11%。

A股：沪指涨0.18%，深成指涨0.6%，创业板指涨0.78%。

债市：到债市尾盘，好意思国十年期基准国债收益率约为4.63%，日内升约2个基点，全周累计降约13个基点；两年期好意思债收益率约为4.28%，日内升5个基点，全周累计降约10个基点。

商品：WTI 2月原油期货收跌0.76%，报77.88好意思元/桶，全周累计涨约1.7%。布伦特2月原油期货收跌0.61%，报80.79好意思元/桶，全周累计涨约1.3%。COMEX 2月黄金期货收跌0.08%，报2748.7好意思元/盎司，全周累计涨1.2%。伦锌收涨超2%，伦铝涨1.8%、全周涨超4%。

要闻细则

环球重磅

中国国度主席同好意思国当选总统特朗普通电话。

据央视新闻，我国国度主席指出，咱们都高度喜爱彼此互动，都但愿中好意思干系在好意思国总统新任期有一个好的初始，愿推动中好意思干系在新的首先上取得更猛进展。台湾问题事关中国国度主权和疆土完整，但愿好意思方务必端庄处理。中好意思经贸干系的本色是互利共赢，反抗冲突不应是咱们的取舍。特朗普潜入，很防备同习主席的伟大干系，但愿络续保抓对话雷同，期待尽快同习主席碰头。东谈主民日报：推动中好意思干系在新的首先上取得更猛进展。

中国2024年全年GDP增长5%，四季度增长5.4%。第一产业增多值91414亿元，比上年增长3.5%；第二产业增多值492087亿元，增长5.3%；第三产业增多值765583亿元，增长5.0%。

四季度5.4%的增速，靠的是什么？民生证券分析指出，“以旧换新”政策下的破费，表现“定海神针”作用的制造业，柔软飞腾的股市，均对四季度5.4%的增速起了不小的拉行动用。归来全年，出口“抢跑”、制造业和广义基建、以及商品破费成为了2024年经济的三块拼图。

中国12月工业、破费增速加速，基建与制造业投资延续高位，房地产投资抓续降温、销售面积跌幅抓续收窄，一线城市房价环比高潮、二三线城市环比降幅总体收窄。

12月社会破费品零卖总和同比增速反弹至3.7%，全年增长3.5%。基本生涯类和部分升级类商品销售增势较好，12月单月来看，家用电器和音像器材类零卖总和同比大增39.3%，体育、文娱用品类增16.7%，通信器材类同比增14%，烟酒类同比增10.4%。12月范围以上工业增多值同比增长6.2%，全年同比增长5.8%。全年来看，装备制造业和高本领制造业增长较快，新动力汽车、集成电路、工业机器东谈主居品产量分辨增长38.7%、22.2%、14.2%。2024年城镇固定金钱投资同比增长3.2%。分产业看，第一、第二、第三产业分辨同比增长2.6%、12.0%、1.1%，第三产业中，基础设施投资同比增长4.4%，其中，水利照拂业投资增长41.7%，航空输送业投资增长20.7%，铁路输送业投资增长13.5%。2024年新建商品房销售面积同比下落12.9%，投资额下落10.6%。中国房地产投资抓续降温，但销售面积跌幅抓续收窄，呈现出回暖趋势。12月70城房价公布，一线城市二手房价钱环比高潮，二三线城市环比延续下落；一线城市新址价钱高潮，二线城市新址价钱小幅高潮，三线城市降幅缩窄。

中共中央、国务院印发《教授强国确立盘算纲目（2024—2035年）》。《纲目》建议，严控学科类培训、扩大研究生范围、确立当代行状教授体系；建立基于大数据和东谈主工智能相沿的教授评价和科学决策轨制；沉稳校外培训治理效果，严控学科类培训，圭表非学科类培训；效劳加强变调才智培养，面向中小学生实验科学修养陶冶“沃土规划”。

“特朗普交往”再起，“首日行政令”成本周金融商场焦点。据媒体报谈，在与筹商院共和党东谈主举行的两小时会议中，特朗普潜入，已准备约100份行政令，规划在2025年1月20日接事首日签署。好意思官员称特朗普接事首日将发布多项外侨行政号令。

好意思国最高法院周五裁定相沿TikTok禁令，周受资：将尽全力确保TikTok平台络续焕发。据新华社，特朗普：将20日发布行政令，推迟TikTok禁令成效，匡助看护TikTok运营的公司将免于法律行状。据央视，特朗普18日潜入，他“极有可能”接事后将TikTok禁令延期90天。好意思东时期18日晚，TikTok关停了对好意思用户服务。TikTok19日发布声明：正在复原对好意思国用户的服务。声明称，将与特朗普协作制定一项永远方分有规划，让TikTok络续“留在好意思国”。新华社记者后检察，TikTok在好意思服务复原泛泛。特朗普18日晓谕推出个东谈主Meme代币TRUMP，次日该代币一度涨破70好意思元，较开盘暴涨约40000%，个东谈主赚超500亿好意思元。有分析称，特朗普径直下场“发币”拖拉了政府脚色与营业利益之间的界限，而况80%的TRUMP币由特朗普集团自有，本色是在“期骗总统职位营利”；也有不雅点称，TRUMP币的刊行标记着政事meme币商场的开启，该代币在去中心化交往所刊行亦然对币圈生态的改变，看好 “链上之春” 的爆发。

IMF上调环球经济增长预测至3.3%，中好意思经济均上调。国际货币基金组织（IMF）发布了更新版的《寰宇经济预计论说》，将其对2025年的环球增长预测上调至3.3%，比旧年10月时的预测增多了0.1个百分点。据央视新闻，IMF将其对中国2025年经济增长预期上调至4.6%，对好意思国GDP的预测上调至2.7%。

报谈称大无数日本央行成员相沿进一步收紧货币政策。商场无边预计，日本央行1月24日周五的货币政策会议加息，将日本央行的政策利率上调至0.5%，创17年来的新高。工资增长势头增强、经济复苏、日元抓续贬值等成分，都为加息提供了有益条目。

11月好意思国头号“借主”日本抓仓连降三个月，中国所抓好意思债暂别2009年来低谷、被英国靠近，通盘外资净流入近1600亿好意思元。好意思国财政部数据浮现，11月日本的好意思国国债抓仓环比减少31亿好意思元至1.0988万亿好意思元，创一年新低；中国的抓仓环比增长85亿好意思元至7686亿好意思元，在连降四个月后反弹，和总抓仓名轮番三的英国仅出入30亿好意思元。11月，包括永远证券、好意思国短期证券、以及银行资金流的通盘外资净流入总和为1599亿好意思元。

耶伦又亮债务上限“红灯”：特朗普接事次日，好意思财政部要启动超惯例步调幸免爽约。耶伦致信国会两党首领，见告因债务上限重新成效，财政部将从1月21日周二初始动用超惯例步调，将暂停注资类似养老基金的两只投资好意思债基金，并启动一个暂停发债期。她警戒，超惯例步调可能抓续多久存在“相等高的不确定性”。

被传成为收购主见，英特尔股价大涨超9%，马斯克被指是潜在买家。不外，分析师并不看好马斯克收购英特尔，称除非英特尔能够遴聘一位能够退出商用代工场业务的CEO，不然咱们以为这对英特尔来说是厄运的末端

OpenAI CEO Sam Altman裸露GPT 5关键信息：GPT系与o系归拢，极速o3 mini行将上线。Altman晓谕，o3-mini预计将在大致两周内崇拜推出，他坦言，o3-mini在大无数方面比 o1 pro 差，但其最大上风在于速率极快。对于GPT-5 的发布时期和性能发扬，Altman 潜入：“仍在确定中，但我以为你们会舒坦的。”

OpenAI职工跋扈默示，里面已拓荒ASI，被曝训出GPT-5但雪藏。分析称，畴昔AI本领的进步可能会越来越不透明，确凿的碎裂可能发生在公众视野除外。通过“蒸馏”本领，用雄壮、精粹模子生成数据来进步略弱但更低廉的模子，大概正成为AI公司的无边运作款式。

国内宏不雅

2024年中国诞生了954万东谈主。2024年，我国东谈主口总量诱骗第三年减少，诞生东谈主口比旧年多52万东谈主，为2016年以来初度反弹。

国常会：研究促进做事揣测政策步调。要加大对要点群体的做事扶抓，提高稳岗扩岗专项贷款授信额度，推动政府性融资担保体系加力相沿做事创业，研究扩大一次性扩岗辅助对象范围。要开展大范围行状妙技培训，在培训资金进入、设施确立、企业参与等方面加大相沿，分行业畛域制定培训规划，提高培训端倪和辅助水平，培养更多发展所需东谈主才。

中国央行、证监会斡旋召开股票回购增抓再贷款谈话会，进一步表现政策器用壮健成本商场作用。金融机构潜入，旧年10月央行会同证监会、金融监管总局创设的股票回购增抓贷款居品受到上市公司和主要股东泛泛宽宥。2024年全年，上市公司裸露回购增抓规划近3000亿元。

国资委最新发声，揣测央企市值照拂、计谋重组、控股上市公司质料进步。加速推动国有成本“三个聚积”。要点在三方面发力：一是络续开展新公司组建、加鼎力度鼓动计谋性重组；二是纵深鼓动专科化整合；三是进一步强化整合会通，最大抛弃开释改进红利。

证监会就《上市公司召募资金监管国法（征求意见稿）》公开征求意见。《国法》共二十三条，强调召募资金使用应专款专用、专注主业。证监会拟强化上市公司召募资金安全性，强调不得用于购买非保本型居品、从事高风险答理；上市公司超募资金不得用于补充流动资金和偿还银行借钱。

《中国证监会行政处罚裁量基本国法》发布：严肃惩处要紧作恶个案，提高作恶成本。《裁量国法》强调精确透明与从严监管，建议：明确裁量阶次和裁量情节。确立“不予处罚、免予处罚、邋遢处罚、从轻处罚、一般处罚、从重处罚”等六档裁量阶次，并法例各档裁量阶次的适用情形。落实“立体追责”和“行刑衔尾”。将证券期货作恶的行政处罚与处分、民事行状以及行政监管步调、自律照拂步调等进行衔尾。法例了三类“行刑衔尾”情形的处理样式。

好意思媒：国会山听证会，好意思国准国务卿卢比奥驳倒中国时“情绪茂盛”。据环球时报，比拟其他问题，特朗普提名国务卿卢比奥在驳倒中国时“情绪最茂盛”。卢比奥宣称，好意思国必须调度蹊径，以幸免进一步依赖中国，不然“不出十年，好意思国东谈主要获取生涯中的所揣测键物品都得看中国的脸色”。他还对涉台问题说三谈四。

张忆东：港股面前又到了“抽流泪噎撒种”时。张忆东潜入，1月下旬之后，外洋成分对中国股市的压制有望迎来转变。岁末岁首的调度开释了风险，春节前后港股行情有望跟着后续积极的经济政策再次激荡朝上。逆势布局，建议面前以红利金钱为底仓进行积极设置。

2025春节档电影预售破亿，刷新最快记载。春节档预售首日总票房变调高，《射雕》破8000万领跑。

国内公司

台积电财报奈何看？高盛：公司比投资者更看多！摩根大通：PE才25倍，接下来还有益好。高盛以为，台积电在法说会上的表态比投资者更为乐不雅，磋商到地缘政事风险、AI需求以过头他不确定性，高盛对台积电2025年的盈利和CoWoS出货量取舍稍许保守的预估。摩根大通强项看好，以为至少到2026年，台积电的增长久景仍将相等强盛，其在数据中心AI加速器的商场份额可能会络续接近100%。

“券商一哥”中信证券旧年创下历史第二高事迹，净利润超200亿元。

通威股份预计2024年净亏本70亿元至75亿元傍边。在光伏产业链各方法商场价钱大幅下落，以致抓续低于行业现款成本冲击下，近似全年永远金钱减值报废约10亿元影响，通威股份潜入，“虽看护计划性现款流净流入，全年仍录得亏本”。

三六零预计2024年净亏本7.7亿元-11.5亿元，上年同期净亏本4.92亿元，晓谕派发红利规划，每10股派发1元。

外洋宏不雅

特朗普酝酿加密货币行政令：定为国度优先项、暂停诉讼、建立国度储备。好意思国加密货币政策将迎要紧转向，特朗普规划发布一项行政令，将加密货币进步为政策要点，并给以行业里面东谈主士在其政府中的言语权，这项行政令最早可能于周一发布。

好意思国候任财长：好意思元增值4%能部分对冲关税增多10%的影响。贝森特为特朗普激进的关税提案反复诡辩，并潜入，提高关税的成本不会全都转嫁给好意思国买家，而是会被货币增值、破费者行动改变和番邦坐褥商价钱调度所对消。

好意思联储恐怕晓谕退出环球央行监管征象变化组织。好意思联储称，退出2020年加入的央行与监管机构绿色金融网罗（NGFS）是因为，该组织的行状范围日益扩大，“涵盖了好意思联储法定职责范围除外的更泛泛问题。”

好意思国国会预算办公室下调2025年赤字预期，但永远赤字问题仍不乐不雅。永远来看，债务成本的增多和东谈主口老龄化正有可能导致好意思国政府赤字恶化。左证预计，畴昔十年，好意思国年度财政赤字将保抓在GDP的5%以上，而这一水平频繁惟有在干戈、经济衰竭和危险时期才会出现。而且，共和党全面在朝后可能推出减税政策，而能否削减支拨仍是未知之数。

高盛最新研究解说：为何“好意思债会有契机、好意思股估值太满需要回调、中欧股市此刻体现价值”。高盛以为，商场对好意思联储的政策预期仍然偏鹰派，预计年内仍有两次降息。跟着通胀抓续降温，好意思债收益率畴昔仍有进一步下落的空间。而好意思股商场仍是“订价完竣”，淌若经济增长或企业盈利不足预期，可能濒临回调。比拟之下，中欧股市展现出较强后劲，非科技行业的公司也十分具有招引力。

大摩：好意思联储3月降息的可能性很大。摩根士丹利预计2025年好意思联储3月初度降息25个基点，6月可能再次降息，1月中枢PCE通胀数据下落将相沿3月降息。其以为好意思债收益率可能已触顶，看好好意思债商场远景，建议增抓5年期好意思债。同期指出好意思债收益率下落是好意思元贬值催化剂，建议抛售好意思元，买入欧元、英镑和日元。

英债商场恐怕要络续“落索”，永远假贷成本创1997年来最高。交往员们预计，英镑将在畴昔几个月内抓续波动。而英镑贬值也正在造成一个负反映轮回，不仅扼制了商场对英国股票的投资好奇瞻仰好奇瞻仰，商场降息预期也受到了影响。且跟着债务职守的增多，将让正本停滞的经济增长“雪上加霜 ”。

印尼恐怕降息、印度放开波动，亚洲央行要毁灭“货币保卫战”了？在经济抓续低迷的压力下，一些亚洲央行初始优先磋商提振经济，而非照拂汇率。

外洋公司

“AI界的谷歌”念念搞一把大的？Perplexity提议与Tiktok好意思国归拢。媒体称，Perplexity提议与TikTok好意思国以及新的成本协作伙伴归拢成一个新实体，该交往将允许字节越过的大无数现存投资者保留股权，同期为Perplexity增设短视频内容，创造一个会通了AI搜索和短视频布置媒体的新式科技巨头，对谷歌、Meta等造成新的竞争压力。

黄仁勋19日现身英伟达北京年会，称东谈主工智能新时间已初始。黄仁勋还称，英伟达在中国仍是有25年的历史。使用CUDA平台的中国拓荒者数目仍是达到了150万东谈主，英伟达正在与近3000家中国初创企业张开协作。黄仁勋此前潜入，将不会出席好意思国当地时期1月20日举行的特朗普总统接事仪式。

诺和诺德“减肥神药”进入好意思国医保价钱谈判，好意思股收跌超5%，欧股跌超4%。诺和诺德的糖尿病药物Ozempic和减肥药Wegovy等15种药物被列入好意思国政府规划于2027年进行的医保价钱谈判中。音信公布后，诺和诺德股价被LVMH越过，痛失欧股一哥宝座。

华尔街纷繁下调评级，AMD奈何了？下调的主要原因是，AMD数据中心GPU业务不足预期，此外还濒临个东谈主电脑商场季节性疲软和游戏业务抓续疲软的挑战。

首富的“天际决战”。SpaceX星舰试飞同日，蓝色发祥崇拜进犯轨谈辐射赛谈。蓝色发祥旗下的巨型火箭新格伦胜利进入轨谈，标记着该公司在营业航天畛域迈出了垂死一步，有望在畴昔与SpaceX分庭抗礼。

行业/见地

1、AI电源：

当天要闻前瞻

中国1月贷款商场报价利率（LRP）。

中国初始连续实验手机等数码居品的购新补贴。

“中国经济高质料发展成效”系列新闻发布会。

辽宁省十四届东谈主大三次会议。

德国12月PPI。

好意思国新一任总统特朗普宣誓接事。

好意思股因马丁·路德金牵记日休市。

达沃斯寰宇经济论坛年会初始举行。

<全文完>