事件：2024年1-10月一般财政收入累计18.5万亿，同比-1.3%（1-9月同比-2.2%）；10月一般财政收入2.19万亿，同比5.5%（9月同比2.5%）。1-10月一般财政开销累计22.14万亿，同比2.7%（1-9月同比2%）；10月一般财政开销1.97万亿，同比10.4%（9月同比5.2%）。

中枢不雅点：近期，一揽子策略加速落地、成果迟缓露出，10月财政出入两头进一步改善，尤其是税收收入增速初度转正、专项债开销显明加速等。往后看，不绝提醒：我国策略的底层逻辑已报复，尤其是中央加杠杆的思象空间显明掀开。具体到财政端，备受眷注的财政刺激决策靴子还是落地，更多新的增量策略应正在储备、并有望陆续出台，短期紧盯12月政事局会议和中央经济责任会议。

1、举座看，10月一般财政收入增速延续正增，税收收入增速初度转正、非税收入增速进一步抬升；一般财政开销增速进一步抬升、开销经由也显明好于季节性，基建干系开销增速大幅改善。政府性基金收入增速降幅进一步收窄，地皮出让收入增速也延续改善；专项债加速落地，政府性基金开销增速也大幅改善。

2、往后看，不绝提醒：我国策略的底层逻辑已报复，尤其是中央加杠杆的思象空间显明掀开。具体到财政端，备受眷注的财政刺激决策靴子也已落地，更多新的增量策略应正在储备、并有望陆续出台，短期紧盯12月政事局会议和中央经济责任会议。

>9.24一揽子金融策略、9.26政事局会议、9.29中枢城市松地产、10.12财政部发布会等，指向我国策略的底层逻辑还是大报复，尤其是中央加杠杆。

>具体到财政端，咱们此前提醒财政发力关键盯3个进击时点，其中，11.8东谈主大常委会发布会已对新一轮化债、补财政缺口等已作念出明确部署。后续更多增量策略也正在路上，不绝紧盯2个进击时点：一是12月政事局会议和中央经济责任会议（瞻望2025年GDP联想可能仍定为5%傍边的偏高水平、财政定调也可能愈加积极）；二是来岁3月两会（对赤字率、专项债、杰出国债等的具体部署）。

3、短期看，有4点眷注：

>新一轮债务置换的推动节律，可能对流动性酿成一定扰动；

>12月政事局财政会议和中央经济责任会议；

>财政加码后，宽信用的推动情况，以及水泥、沥青、挖掘机等什物责任量形成情况；

>一揽子策略落地后，基本面的演化情况，尤其是地产销售和房价的骨子走势。

正文如下：

1、10月一般财政收入增速延续正增，税收收入增速初度转正、非税收入增速进一步抬升；一般财政开销增速进一步抬升、开销经由也显明好于季节性，基建干系开销增速大幅改善。

>总量看，10月一般财政收入增速延续正增，税收收入增速初度转正、非税收入增速进一步抬升。10月一般财政收入2.19万亿，同比增长5.5%、较上月抬升3个百分点。其中，税收收入1.91万亿，同比增长1.8%、是年内初度转正；非税收入2855亿，同比进一步抬升至39.6%，方位国有钞票周转可能仍是主要拉动。

>税收收入中，四大税种收入增速无数改善，地皮和房地产干系税收增速由负转正。

四大税种中，升值税同比-1.2%，降幅较上月大幅收窄10.9个百分点，可能与入库加速磋磨；奢靡税同比10.2%、较上月大幅抬升26.5个百分点，与同时社零数据改善一致；个东谈主所得税同比由负转正至5.6%、较上月抬升7.4个百分点；企业所得税同比5.2%、较上月回落20.2个百分点，此前已贯穿两个月保捏20%以上的高增速。此外，地皮和房地产干系税收同比也由负转正至2.4%、较上月抬升2.9个百分点，与同时房地产市集改善推崇一致；印花税同比25.9%、较上月大幅抬升45.4个百分点，股票市集成交额放大带动证券来回印花税大幅飞腾是主要拉动。

>一般财政开销增速进一步抬升、开销经由也显明好于季节性，基建干系开销增速大幅改善。

10月一般财政开销1.97万亿，同比增长10.4%、较上月抬升5.2个百分点。开销经由来看，10月一般财政开销占全年比重为6.9%、显明好于季节性（近三年同时均值为6.2%）。主要分项来看：基建方面，举座开销增速32.2%，较上月大幅抬升28.4个百分点。其中，城乡社区事务、农林水、交通运输干系开销增速均不同幅度改善；民生方面，社会保险、卫生健康干系开销增速改善，训诲干系开销增速有所回落。

2、政府性基金收入增速降幅进一步收窄，地皮出让收入增速也延续改善；专项债加速落地，政府性基金开销增速也大幅改善。

>收入端看，10月政府性基金收入4601亿，同比-10%、降幅较上月进一步收窄。其中，地皮出让收入3684亿，同比-10.5%、降幅也进一步收窄，地皮出让收入降幅收窄可能与年底地皮出让收入加速入库磋磨、这在客岁底也有体现。往后看，房地产销售情况能否捏续改善仍是决定地皮出让收入走势的要道变量。

>开销端看，10月政府性基金开销9659亿，同比47.9%、较上月大幅抬升13.7个百分点。其中，地皮出让收入安排的开销同比2.5%，延续正增、但较上月略有回落，扣除地皮出让收入安排的开销后同比增长95.4%，在上月高增的基础上进一步加速，专项债落地加速仍是主要拉动。

作家：熊园（S0680518050004）、穆仁文（S0680523060001）云开体育，开首：熊园不雅察，原文标题：《税收收入年内初度正增的背后》